مقدمه ای برای defi

این مقاله قسمت 2 از یک سری پنج قسمتی است که هدف آن ارائه نمای کلی از شبکه اتریوم از دیدگاه سرمایه گذاری است. بخش اول زمینه ای در مورد مکانیک اتریوم ارائه می دهد ، و سپس گزاره ارزش کلی و موقعیت یابی رقابت را تشریح می کند. قسمت های دوم ، سوم و چهارم هر یک بر جنبه اصلی اکوسیستم برنامه های کاربردی که ممکن است بر روی اتریوم ساخته شوند ، تمرکز می کنند و هدف آن ارائه بینش با توجه به موارد استفاده ، معیارهای رشد و ملاحظات است. بخش پنجم آینده اتریوم را از منظر وسیع بررسی می کند و شامل بحث در مورد نقشه راه توسعه آن و همچنین انواع مختلفی از خطرات است که ممکن است با سرمایه گذاری در اتر همراه باشد.

معرفی

برنامه های غیرمتمرکز مالی (DEFI) در حال حاضر بخش عمده ای از برنامه های مربوط به اتریوم را تشکیل می دهند. Defi یک جایگزین مبتنی بر blockchain برای خدمات مالی سنتی است. این یک اکوسیستم مالی را فراهم می کند که به واسطه های متمرکز مانند بانک ها ، کارگزاری ها و صرافی ها برای ارائه محصولات و خدمات متکی نیست. برنامه های DEFI تعداد زیادی از موارد استفاده ، از جمله وام و وام ، مبادله دارایی و مدیریت دارایی را امکان پذیر می کنند. قراردادهای هوشمند که زیربنای برنامه های DEFI هستند شفاف و شنیدنی هستند. خدمات DEFI هدف 24/7 در دسترس است.

در جدول زیر مروری بر انواع اصلی پروتکل های DEFI و همتایان آنها در CEFI و امور مالی سنتی ارائه شده است. CEFI ، که مخفف مالی متمرکز است ، به سکوهای متمرکز اشاره دارد که از Defi/Crypto و امور مالی سنتی عبور می کنند.

مبادلات غیر متمرکز (به عنوان مثال ، Uniswap ، منحنی)

مبادلات رمزنگاری (به عنوان مثال ، Coinbase ، Kraken)

مبادله سنتی و کارگزاران

سیستم عامل های وام دهی غیر متمرکز Crypto (به عنوان مثال ، AAVE ، ترکیب)

سیستم عامل های وام متمرکز Crypto (به عنوان مثال ، Blockfi ، Genesis)

بانک های تجاری و وام دهندگان غیر بانکی

پرتفوی غیر متمرکز Crypto (به عنوان مثال ، میل ، محدب)

مدیران دارایی Crypto (به عنوان مثال ، Grayscale ، Galaxy Digital)

شرکت های سنتی مدیریت دارایی

Defi در مقابل امور مالی سنتی

در جدول زیر مزایای بالقوه کلیدی DEFI در مقایسه با خدمات مالی سنتی نشان داده شده است.

هرکسی می تواند کد پروتکل را بررسی کند و ببیند که چگونه کار می کند. جریان وجوه به داخل و خارج از پروتکل ها قابل مشاهده است.

عملیات مبتنی بر تصمیمات داخلی در موسسات مالی است.

DEFI برای استفاده بدون مجاز است و خدمات در برابر سانسور مقاوم هستند.

کاربران باید برای خدمات اقدام کنند. حسابهای دارای موسسات مالی می توانند منجمد شوند و معاملات را می توان مسدود کرد.

کاربران می توانند تصمیم بگیرند که پول خود را حفظ کنند.

کاربران برای بازداشت پول خود به شرکت ها متکی هستند.

کاربران می توانند به راحتی دارایی ها را از طریق پروتکل های DEFI منتقل کرده و با استفاده از یک کیف پول واحد با پروتکل های مختلف در تعامل باشند.

حساب های دارای موسسات مالی خاموش است. موسسات مالی سوابق داخلی خود را حفظ می کنند. انتقال بین سیستم عامل ها می تواند روزها طول بکشد.

فعالیت معامله مستعار است و امکان حفظ حریم خصوصی بهتر را فراهم می کند.

فعالیت مالی به طور کلی با هویت کاربران گره خورده است.

توجه: موارد فوق فقط مزایای بالقوه را نشان می دهد. مزایای واقعی ممکن است جنبه هایی را که در بالا ذکر شده است شامل شود. blockchain هنوز یک فناوری در حال ظهور است و هنوز هم می توان از مزایای بلند مدت که ممکن است به وجود آورد ، دیده شود. لطفاً توجه داشته باشید که در پایان این مقاله نیز مضرات احتمالی Defi وجود دارد (به "ملاحظات" مراجعه کنید). ویژگی های مالی سنتی که در بالا به تصویر کشیده شده است ممکن است به جلوگیری از فعالیت های جنایی مانند پولشویی ، تأمین مالی تروریسم ، تأمین اعتبار فعالیت های غیرقانونی و غیره کمک کند.

علاوه بر این ، DEFI به طور بالقوه امکان تعهدی بیشتر به کاربران را فراهم می کند ، زیرا هیچ واسطه ای متمرکز وجود ندارد که بتواند اجاره اقتصادی را استخراج کند.

مطالعات موردی

یکت

مبادلات غیر متمرکز (DEXS) همتایان مبتنی بر blockchain از مبادلات متمرکز هستند و به کاربران امکان تعویض دارایی ها را می دهند ، اما نیازی به واسطه های متمرکز برای تسهیل تجارت ندارند. UNISWAP یک پروتکل مبادله غیر متمرکز منبع باز است که بر روی اتریوم ساخته شده است که خدمات تجاری را برای نشانه های مختلف قارچ در Blockchain Ethereum ارائه می دهد. ERC-20 استاندارد توکن Ethereum برای نشانه های قارچ است.

به جای استفاده از کتاب سفارش ، همانطور که مبادلات سنتی انجام می شود ، UnisWap از طریق استخرهای نقدینگی کار می کند. هر قرارداد هوشمند UNISWAP یک استخر نقدینگی را که از ذخایر دو نشانه ERC-20 تشکیل شده است ، مدیریت می کند. هر کس می تواند با واریز یک مقدار برابر هر نشانه ، نقدینگی را در استخر فراهم کند. در عوض ، ارائه دهندگان نقدینگی نشانه هایی را نشان می دهند که سهم خود را از استخر نشان می دهند ، که می تواند برای بازخرید سهم خود از دارایی های استخر در هر زمان استفاده شود. هنگامی که معامله گران برای تکمیل مبادله از استخر استفاده می کنند ، هزینه ای را پرداخت می کنند که (حداقل تا حدودی) به ارائه دهندگان نقدینگی آن استخر می رود. از آنجا که نسبت دارایی های موجود در استخر به دلیل فعالیت تجارت ، قیمت مبادله بر اساس یک الگوریتم قطعی تنظیم می شود. ارائه دهندگان نقدینگی خطرات خاصی را در ارتباط با نوسانات قیمت مبادله دارند.

UNISWAP با گذشت زمان در حال توسعه و افزودن ویژگی ها است. اولین نسخه UNISWAP در نوامبر 2018 راه اندازی شد و فقط به کاربران اجازه می داد تا نشانه های ERC-20 را با ETH تجارت کنند. نسخه دوم که در ماه مه 2020 راه اندازی شد ، استخرهای نقدینگی ERC-20/ERC-20 را اضافه کرد. در ماه مه 2021 ، نسخه سوم راه اندازی شد و چندین ردیف هزینه را معرفی کرد و همچنین گزینه های جدیدی برای تخصیص نقدینگی در یک محدوده قیمت خاص. DEX ها طی دو سال گذشته محبوبیت زیادی پیدا کرده اند. در ماه مه 2022 ، Uniswap گفت که 1 تریلیون دلار حجم معاملات طول عمر را پردازش کرده است. 1

AAVE یک پروتکل منبع باز است که به کاربران امکان می دهد تا از سپرده ها بهره کسب کنند و دارایی های خود را با نرخ بهره متغیر یا ثابت وام بگیرند. AAVE در Ethereum و همچنین برخی دیگر از شبکه های blockchain از جمله بهمن ، Fantom و Harmony در دسترس است.

وام دهندگان وجوه را به استخرهای نقدینگی واریز می کنند و کاربران می توانند از این استخرها وام بگیرند. نرخ سپرده و نرخ وام بسته به دارایی معامله شده متفاوت است. سپرده گذاران به استخرهای AAVE مقدار متناظر از نشانه هایی را دریافت می کنند که نمایانگر منابع آنها در استخر است. وام گیرندگان در AAVE باید وثیقه کافی برای تهیه نسخه پشتیبان از وام خود فراهم کنند. تمام وام ها بیش از حد جمع می شوند ، به این معنی که ارزش وثیقه باید بالاتر از مبلغ وام باشد. نسبت وثیقه به دارایی مورد استفاده به عنوان وثیقه بستگی دارد. اگر مقدار وام بالاتر از درصد مشخصی از وثیقه افزایش یابد ، وام به صورت زیر مجموعه تعریف می شود و ممکن است منحل شود.

Aave سابقه نوآوری در فضای Defi دارد. در سال 2020 ، AAVE مفهوم وام های فلش را پیشگام کرد ، که این امر به افزایش محبوبیت این سکو کمک کرد. وام های فلش وام هایی هستند که در همان بلوک وام گرفته می شوند و بازپرداخت می شوند و تا حد زیادی برای گرفتن فرصت های داوری استفاده می شوند. در ژانویه سال 2022 ، AAVE ARC ، یک استخر نقدینگی مجاز که برای موسسات طراحی شده است ، راه اندازی شد. موسساتی که مایل به پیوستن به استخر نقدینگی هستند ، باید تحت روشهای KYC و ضد پولشویی قرار بگیرند.

AAVE ، مانند Uniswap ، از طریق یک سازمان خودمختار غیر متمرکز اداره می شود ، و Aave Token به عنوان نشانه حاکمیت این سکو فعالیت می کند (به قسمت 4 - مقدمه DAOS مراجعه کنید).

رشد دفاعی

نمودار زیر ارزش کل صندوق های کاربر را که در پروتکل های DEFI (مقدار کل قفل شده یا TVL) به مرور زمان سپرده می شوند ، نشان می دهد. TVL در سه ماهه دوم سال 2022 به طور قابل توجهی کاهش یافت و این نشان دهنده افت عمومی در قیمت های رمزنگاری است. علاوه بر فشارهای کلان اقتصادی بر روی دارایی های ریسک ، فروپاشی blockchain Terra در ماه مه به دنبال جداسازی Dest Stablecoin UST و همچنین نگرانی های مربوط به ورشکستگی در مورد چندین شرکت CEFI ، در این دوره به بازار خرس رمزنگاری کمک کرده است. با وجود این ، Defi TVL طی دو سال گذشته به طور قابل توجهی رشد کرده است. Ethereum در حال حاضر توسط TVL رهبر سهم بازار است.

شکل 1: DEFI TVL با گذشت زمان و توسط blockchain

منبع: Defi Llama ، مانند 30 ژوئن 2022. فقط برای اهداف مصور. TVL به دلیل بازگرداندن توکن ها در برنامه های مختلف Defi ، یک معیار تا حدودی ناقص است. Sidechains Ethereum مانند چند ضلعی در سهم اتریوم گنجانده نشده است. اعتماد به نفس در مورد اطلاعات ارائه شده توسط منابع شخص ثالث ساخته شده است و به طور مستقل توسط وفاداری تأیید نمی شود.

استابله

stablecoins ارزهای رمزنگاری شده است که هدف آنها این است که قیمت خود را به دارایی دیگر مانند ارز فیات یا کالایی مانند طلا بپردازند. بیشتر stablecoin های مهم به دلار آمریکا چسبیده اند. stablecoins می تواند به عنوان پلی بین ارزهای فیات و ارزهای دیجیتالی روی blockchains خدمت کند و به عنوان یک سطح شیب دار برای اهداف نقدینگی خدمت کند. آنها همچنین به طور گسترده ای به عنوان وثیقه مورد استفاده قرار می گیرند و برای تأمین نقدینگی پروتکل های مختلف Defi. در کنار رشد Defi ، سرمایه گذاری در بازار Stablecoins طی دو سال گذشته به طور قابل توجهی رشد کرده است.

شکل 2: کلاه بازار Stablecoin با گذشت زمان

منبع: Defi Llama ، مانند 30 ژوئن 2022. فقط برای اهداف مصور. اعتماد به نفس در مورد اطلاعات ارائه شده توسط منابع شخص ثالث ساخته شده است و به طور مستقل توسط وفاداری تأیید نمی شود.

در جدول زیر انواع اصلی stablecoins خلاصه شده است.

Stablecoins توسط ذخایر فیات که توسط یک موسسه متمرکز برگزار می شود ، پشتیبانی می شوند. تعداد استابلها در گردش متناسب با مقدار ذخایر فیات است.

stablecoins توسط سایر ارزهای رمزپایه قفل شده در قراردادهای هوشمند به عنوان وثیقه پشتیبانی می شود. به طور کلی ، بیش از حد از هم گسیختن وجود دارد تا بافر در برابر نوسانات در دارایی های رمزنگاری شده به عنوان وثیقه استفاده شود.

Stablecoins توسط وثیقه Fiat یا Crypto پشتیبانی نمی شود. با هدف دستیابی به ثبات قیمت از طریق الگوریتم هایی که مدیریت تامین نشانه ها در گردش خون است.

توجه: موارد فوق بیانگر دسته های اصلی فعلی استابلوها است و لیستی جامع از همه انواع ممکن استابلکوها نیست.

در حال حاضر ، بزرگترین Stablecoins توسط CAP Market ، USDT و USDC ، هر دو تحت حمایت فیات هستند. از آنجا که stablecoin های اصلی نقش مهمی در اکوسیستم Defi دارند ، فروپاشی آنها می تواند اثرات مسری در بازار گسترده تر رمزنگاری داشته باشد. مقررات بیشتر و وجود مجموعه متنوعی از stablecoins ممکن است به کاهش خطرات کمک کند.

ملاحظات

DEFI در مقایسه با امور مالی سنتی نسبتاً بی تفاوتی باقی مانده است. برنامه های DEFI ممکن است برای درک و استفاده از دانش فنی خاصی نیاز داشته باشند ، که ممکن است مانع از دیدگاه فرزندخواندگی باشد. از آنجا که DAPP ها مبتنی بر اجرای کد قرارداد هوشمند هستند ، ضروری است که کد اجرا شده برای مقاومت در برابر گسل ها و آسیب پذیری ها قوی باشد. با این حال ، از نظر تاریخی ، بسیاری از پروتکل های DEFI آسیب پذیری های خود را مورد سوء استفاده قرار داده اند و در نتیجه از دست دادن مقادیر قابل توجهی از بودجه کاربر است. طبق گفته های زنجیره ای ، بیش از 2 میلیارد دلار در سال 2021 از پروتکل های DEFI به سرقت رفته است. علاوه بر این ، بسیاری از سرمایه گذاران در کلاهبرداری مانند "فرش کشیده" بودجه خود را از دست داده اند ، جایی که توسعه دهندگان قبل از ناپدید شدن با پول سرمایه گذاران ، پروژه های رمزنگاری مشروعیت را می سازند. زنجیره ای نشان می دهد که کشش فرش بیش از 2. 8 میلیارد دلار رمزنگاری از قربانیان در سال 2021 گرفته است ، و کشش فرش معمولاً در Defi دیده می شود. 3 افزایش آشنایی با سرمایه گذار با DEFI ، فرآیندهای دقیق تر و دقیق تر و تکنیک های تشخیص جرم بهتر مربوط به رمزنگاری ممکن است در آینده این موضوعات را کاهش دهد. همچنین ، در رابطه با جنبه هایی مانند قانون اوراق بهادار ، سیاست مالیات و غیره ، هنوز عدم اطمینان نظارتی در مورد DEFI وجود دارد.