نظر: راز شماره 1 موفقیت سرمایه گذاری بلند مدت

من می دانم که شما چه فکر می کنید: چه اصل کلیدی ممکن است هنوز راز سرمایه گذاران باشد؟

"راز" یک کلمه غالباً تزریق شده است ، و شاید من فقط اوضاع را بدتر کنم. اما با رسیدن به بازار سهام هفته به اوج جدید هفته به هفته و خوش بینی که ظاهراً وحشی است ، نادیده گرفتن این موضوع بسیار آسان است:

نکته اصلی موفقیت طولانی مدت ، انتخاب یک استراتژی خوب و سپس ایجاد تعهد مادام العمر برای حفظ آن استراتژی صرف نظر از آنچه در حال حاضر اتفاق می افتد است.

در کوتاه مدت و میان مدت ، بازار غیرقابل پیش بینی و به ظاهر تصادفی است. اما در طولانی مدت (من ده ها سال صحبت می کنم) ، درک و پیش بینی آن ساده تر است.

اگر "راز" برای موفقیت طولانی مدت وجود داشته باشد ، انتظارات شما را مدیریت می کند.

بقیه این مقاله به آنچه فکر می کنم باید انتظار داشته باشید متمرکز شده است. به طور خاص ، ما در مورد شش کلاس دارایی مشهور ایالات متحده بحث خواهیم کرد:

• صورتحساب خزانه داری یک ماهه

• اوراق قرضه بلند مدت دولتی

• S& P 500 Index SPX ، +1. 86 ٪

• سهام با ارزش بزرگ

• سهام کلاه کوچک (ترکیبی از رشد و ارزش)

• سهام با ارزش کوچک.

یک مورد که نباید انتظار داشته باشید این است که یک دهه شبیه به مورد قبلی باشد. برای یک مورد در مورد ، S& P 500 را در نظر بگیرید. در دهه 1990 ، این شاخص به طور گسترده ای بهتر از سایر موارد موجود در آن لیست انجام شد.

اما از سال 2000 تا 2009 ، عملکرد شاخص در آن گروه بدترین بود. از سال 2010 تا 2019 ، S& P 500 بهترین آن گروه بود.

برای غرق شدن در این نقطه در خانه ، اجازه دهید مجدداً تأکید کنم: در اولین این سه دهه ، این شاخص 18. 2 ٪ پیچیده شده است. اما در 10 سال آینده (00 00) ، این شاخص دارای ضرر سالانه 0. 9 ٪ بود ، در حالی که اوراق قرضه بلند مدت دولت 7. 7 ٪ رشد داشت.

هرکسی که پیش بینی می کرد در سال 1999 به عنوان یک قمری تلقی می شد.

این نمونه ای از آنچه من "تصادفی" بازار را در طول مدت میان مدت می دانم.

اما در طولانی مدت ، دوره هایی که شامل دو یا چند دهه است ، بازده نسبی این شش کلاس دارایی قابل پیش بینی تر است.

در حقیقت ، آنها تمایل دارند آنچه را که من به عنوان "زمین فروش" برای تنوع هوشمندانه فکر می کنم ، دنبال کنند. این "زمین فروش" چیزی غیر از خلاصه ای از محققان دانشگاهی نیست که به ما می گویند چه چیزی را باید انتظار داشته باشیم.

سه قسمت برای این زمین وجود دارد:

1. سهام از اوراق قرضه بهتر است

2. سهام شرکت های کوچک از سهام شرکت های بزرگ بهتر عمل می کند

3. سهام ارزش از سهام رشد بهتر است.

بیش از نه دهه ، دهه 1930 تا 2010 ، بازارها این را تحویل دادند:

• سهام از خطوط T و اوراق قرضه دولت بهتر است.

• سهام کلاه های کوچک ، هم مخلوط و چه ارزش ، از سهام بزرگ کلاهبرداری بهتر است.

• سهام ارزش (چه بزرگ و چه کوچک) از صندوق های ترکیبی بهتر (که حاوی سهام ارزش هستند اما معمولاً بیشتر توسط سهام رشد هدایت می شوند).

وقتی به بازده های کوتاه مدت نگاه می کنید ، این الگوهای اغلب تشخیص غیرممکن است.

در نگاه اول این می تواند بسیار زیاد به نظر برسد. در طی 20 سال گذشته نه کلاس دارایی ، یک سال در یک زمان. شما می توانید به همان اندازه (یا به همان اندازه) که می خواهید با این جدول صرف کنید ، اما من دوست دارم شما متوجه جعبه های نارنجی روشن شوید که نشانگر سهام بازار در حال ظهور است.

در پنج سال جداگانه ، این بهترین مجری بود. در چهار سال بدترین بود. دو بار ، در سال 2008 و 2018 ، بدترین مجری فقط یک سال پس از بهترین بودن بود.

درس: هر اتفاقی که در هر سال معین رخ دهد ، نمی توانید روی آن حساب کنید تا ادامه یابد.

بنابراین بازده کوتاه مدت و میان مدت تصادفی است. اما در دوره های طولانی تر ، تصادفی کاهش می یابد.

در وب سایت من صفحه ای از جداول رنگارنگ پر از داده های جالب است که نه دهه ها طول می کشد. در ستون راست افراطی جدول 1 ، می توانید شواهدی را برای آنچه من گفتم: زمین فروش برآورده شد.

علاوه بر شش کلاس دارایی که من در مورد آنها بحث کردم ، جعبه های صورتی با عنوان "4-Fund Combo" را پیدا خواهید کرد. این نشان دهنده ترکیبی به همان اندازه با وزن از چهار کلاس عمده دارایی ایالات متحده است: S& P 500 ، مقدار کلاه بزرگ ، مخلوط کلاه کوچک و مقدار کلاه کوچک.

من سالهاست که در مورد این ترکیب چهار صندوق دارایی در حال نوشتن و صحبت کردن هستم ، و همانطور که در جدول خواهید دید ، در هفت دهه از نه دهه بالاتر از حد متوسط بود.

اگر به دهه به دهه نگاه کنید ، زمین فروش فقط دو بار به طور کامل برآورده می شد: در دهه های 1940 و 1960. اما حداقل دو مورد از این سه عنصر در شش دهه از نه دهه انجام شد.

و چیز دیگری جالب است: سهام نتوانستند سه بار از اوراق قرضه بهتر عمل کنند: در دهه 1930 ، 1970 و 2000.

اگر به جدول 6 بروید ، چهار ستون اول برخی از الگوهای بسیار سازگار را نشان می دهند.

• مقدار کلاه کوچک در سه چهار بار برتر است.

• ارزش (بر خلاف ترکیب) هر بار در صدر بود.

• S& P 500 هرگز از دسته کوچک موسیقی جاز چهار صندوق تجاوز نکرد.

هرچه زمان زمانی شما طولانی تر باشد ، واقعیت بازار بیشتر به میزان فروش من که قبلاً بیان کردم ، ادامه می یابد. برعکس ، وقتی فقط یک سال (یا حتی یک دهه) به یکباره نگاه می کنید ، پیش بینی بازار دشوار است.

پس از انتخاب یک استراتژی خوب ، مهم این است که تعهد مادام العمر برای حفظ آن ایجاد کنید. برای این کار ، شما به انتظارات واقع گرایانه نیاز دارید. من فکر نمی کنم شما می توانید بدانید که در هر یک از سال یا حتی دهه معین چه انتظاری دارید. اما من فکر می کنم شما می توانید بدانید که باید در دوره های طولانی تر چه انتظاری داشته باشید.

وقتی به دوره های طولانی تر نشان داده شده در این جداول نگاه می کنید ، می توانید به راحتی چند مورد را ببینید:

• وجوه مخلوط در کلاه کوچک و صندوق های با ارزش کوچک در بیشتر دهه ها مجریان بالاتر از حد متوسط بودند.

• ترکیب چهار صندوق-از نظر من یک استراتژی بسیار خوب-به ندرت برای مدت طولانی ناامید می شود.

در کوتاه مدت ، مخلوط و ارزش کوچک (بزرگ و کوچک) از S& P 500 خطرناک تر است.

اما در تحقیق در مورد کتاب جدید که در اواخر سال جاری منتشر خواهد شد ، من به مجموعه ای از آمار بسیار قانع کننده رسیدم. در تمام دوره های 40 ساله از سال 1940 تا 2018 ، بهترین عملکرد S& P 500 نرخ ترکیبی 12. 2 ٪ بود.

در همان دوره:

• بدترین عملکرد 40 ساله ترکیب کلاه کوچک 5 /12 ٪ بود.

• بدترین عملکرد 40 ساله با ارزش بزرگ 13. 1 ٪ بود.

• بدترین عملکرد 40 ساله با ارزش کلاه کوچک 15. 4 ٪ بود.

در اینجا یک فکر نهایی است.

سهام با ارزش کلاه کوچک تاکنون در این قرن فوق العاده خوب عمل کرده است. با این حال ، بسیاری از سرمایه گذاران فکر نمی کنند که این ادامه خواهد یافت. هیچ راهی برای دانستن وجود ندارد.

محققان دانشگاهی که بازده های تاریخی حق بیمه را برای سهام کوچک و سهام ارزش کشف کردند ، اعتراف می کنند که نمی توانند آینده را پیش بینی کنند. آنها بر این باورند که ارزش و کوچک همچنان از رشد و رشد و فراتر خواهد بود. اما فقط آینده خواهد گفت.

برای اطلاعات بیشتر ، آخرین پادکست من را بررسی کنید ، که در آن بیش از 20 درس در مورد این چهار کلاس عمده دارایی سهام ایالات متحده و تفاوت بین بازده کوتاه مدت و بلند مدت بحث می کنم.