قیمت سهام تنظیم شده پایه و اساس تجزیه و تحلیل سری زمانی بازارهای سهام است. تحلیلگران خوب اصرار دارند که داده های سهام به درستی تنظیم شده باشد. اما بهترین تحلیلگران روند تنظیم را از اصول اول درک می کنند.

این راهنمای پیوند داده NASDAQ برای ایجاد و حفظ قیمت دقیق سهام تاریخی تنظیم شده است.

فهرست مطالب

معرفی

در زیر نمودار نشان می دهد که قیمت بسته شدن غیرقابل تعدیل یا اسمی سهام Exxon (XOM) هر روز از سال 1970.

البته این نمودار چیزی در مورد بازده سرمایه گذار در Exxon در این دوره نمی گوید ، زیرا تغییر در قیمت سهام اسمی تنها یک بخش از نتیجه سرمایه گذاری است. در طی این مدت ، اکسون صدها سود سهام پرداخت کرد و باعث شد قیمت سهام در هر مناسبت پایین بیاید. Exxon سهام خود را پنج بار تقسیم کرد ، هر بار که باعث کاهش قیمت سهم شد. همچنین در سال 1999 چندین خرید و ادغام با Mobil Oil وجود داشت که بر قیمت سهام تأثیر گذاشت. با این حال ، هیچ یک از این رویدادها تأثیر اقتصادی بر سهامداران نداشته است. آنها در واقع اسمی بودند.

تجزیه و تحلیل سری زمانی سهام تقاضا می کند که چنین تغییرات صرفاً اسمی برای آن تنظیم یا حذف شود. قیمت سهام تاریخی باید به گونه ای تبدیل شود که داده ها نشانگر بازده کل باشد که از نگه داشتن یک سهام خاص در یک دوره خاص حاصل می شود. تحول باید یک سری ایجاد کند که منعکس کننده سود سهام ، ادغام ، اسپینوف ، تقسیم و سایر رویدادهای دیگر باشد که بر بازده کل سهام تأثیر می گذارد.

هر رویداد یا تغییر در ساختار یک شرکت باعث می شود که قیمت سهام اسمی به طور ناپیوسته تغییر کند. و این تغییر قیمت سهام به دلیل خریداران و فروشندگان مجدداً ارزش تجارت اساسی را ارزیابی نمی کند. این به دلیل اقدامات شرکت است ، نه اقدام به بازار. اینها همان چیزی است که تنظیم قیمت سهام برای از بین بردن طراحی شده است.

در اینجا نمودار نشان می دهد که قیمت سهام تنظیم شده Exxon از سال 1970 را نشان می دهد. این بسیار متفاوت است! اما بسیار نزدیک به "واقعیت اقتصادی" است.

هر تحلیلگر مناسب و معقول می داند که تجزیه و تحلیل آنها همیشه باید با قیمت سهام تنظیم شده انجام شود. اما تعداد کمی از تحلیلگران وجود دارند که ریاضیات مالی مورد نیاز برای انجام این تنظیمات را درک می کنند. و در حالی که می توانید برای ارائه قیمت سهام به شما متکی به ارائه دهندگان شخص ثالث باشید ، درک صحیح از نحوه انجام این تنظیمات ، مشخصه یک تحلیلگر عالی است.

اصول تنظیم

قیمت سهام تقریباً همیشه به عقب تنظیم شده است. این کنوانسیون به این معنی است که در هر سری زمانی ، قیمت سهام "امروز" با قیمت فعلی مبادله ای مطابقت دارد. تمام تنظیمات به تنهایی در داده های تاریخی و داده های تاریخی اعمال می شود.

تنظیم قیمت سهام تاریخی معمولاً چند برابر است. این تضمین می کند که بازده از نگه داشتن سهام در روزهای غیر تنظیم شده توسط هرگونه تعدیل قیمت سهام بدون تغییر است. این همچنین تضمین می کند که قیمت سهام تنظیم شده در تاریخ هرگز منفی نیست. با این حال ، برخی از ارائه دهندگان از تنظیمات افزودنی استفاده می کنند و در نتیجه قیمت سهام منفی ایجاد می شود.

در بخش های زیر محبوب ترین اقدامات شرکتی و نحوه تنظیم قیمت سهام برای هر یک از آنها شرح داده شده است.

سود سهام نقدی

هنگامی که یک شرکت سود سهام نقدی را پرداخت می کند ، ارزش کل آن با مبلغ نقدی که پرداخت می شود کاهش می یابد.(این باعث می شود که این حس شهودی باشد: پول نقد از صندوق های این شرکت به جیب سهامداران آن منتقل شده است ، از این رو این شرکت ارزش آن را بسیار کمتر دارد). قیمت سهم اسمی سپس با سود سهام در هر سهم ، در تاریخ سود سهام سابق کاهش می یابد.

برای ایجاد یک سری زمانی ثابت از قیمت سهام تنظیم شده ، ما یک "عامل تعدیل" را محاسبه می کنیم که افت قیمت سهم را محاصره می کند ، و سپس تمام قیمت های پیش از سود را بر اساس آن ضریب تنظیم تقسیم می کنیم.

از آنجا که ضریب تنظیم یک تغییر چند برابر ثابت است ، بر مشخصات بازگشت سهام در تاریخ تأثیر نمی گذارد. در عین حال ، این عامل تضمین می کند که بازده اندازه گیری شده در تاریخ سود سهام ناشی از اقدام واقعی بازار است و نه تنها به دلیل سود سهام.

در اینجا نمونه ای از عامل تعدیل سود سهام در محل کار آورده شده است:

اپل (AAPL) سود سهام 0. 47 دلار داشت که پیش ازivend 2014-08-07 به دست آمد. قیمت نزدیک آن در آن روز 94. 48 دلار بود.

ضریب تنظیم به این صورت محاسبه می شود:

قیمت نزدیک غیر قابل تنظیم برای روز گذشته 94. 96 دلار بود.

قیمت تعدیل شده برای تاریخ قبلی پس از آن است:

همان تعدیل چند برابر برای تمام روزهای قبل از تاریخ سود سهام استفاده می شود. از این رو کل تاریخچه سهام به دلیل صدور سود سهام "تغییر" می کند.

"بازپرداخت سرمایه" و "سود سهام ویژه" هر دو مورد خاص سود سهام نقدی هستند و در مورد تعدیل قیمت دقیقاً به همان روش رفتار می شوند.

سود سهام سهام

شرکتها در بعضی مواقع سود سهام را در قالب سهام پرداخت می کنند. هر سهامدار متناسب با سهام خود که قبلاً در اختیار دارند ، سهام جدیدی را دریافت می کند.

تأثیر این عمل کاهش ارزش هر سهم است ، دقیقاً با نسبت صدور سهام جدید. ارزش کل شرکت بدون تغییر است ، اما تعداد سهام برجسته افزایش یافته است بنابراین قیمت هر سهم کاهش می یابد. در عین حال ، توجه داشته باشید که درصد مالکیت و از این رو ارزش دلار نگه داشتن هر سهامدار بدون تغییر باقی می ماند.

برای ایجاد یک سری زمانی سازگار ، مانند گذشته ، "یک عامل تنظیم" را محاسبه می کنیم که افت قیمت سهم را محاصره می کند ، و سپس تمام قیمت های پیش از سود را بر اساس آن عامل تنظیم تقسیم می کنیم. عامل تعدیل در این مورد صرفاً دوره دوم در معادله فوق است ، یعنی رقت همه سهامداران.

مانند گذشته ، از آنجا که ضریب تنظیم چند برابر است و افزودنی نیست ، هیچ تاثیری در بازده ندارد. این به سادگی به عنوان "تغییر مقیاس" عمل می کند.

در اینجا نمونه ای از فاکتور تعدیل سود سهام سهام در محل کار آورده شده است:

Biol دارای سود سهام 0. 5 ٪ سهام مؤثر 2014-03-12 بود. سود سهام 0. 5 ٪ به این معنی است که برای هر سهم یک سرمایه گذار که قبل از سود سهام نگه داشته می شود ، آنها 0. 005 (= 0. 5 ٪) سهام جدید دریافت می کنند. به طور صحیح تر ، برای هر 200 سهام متعلق به قبل از تاریخ ، سرمایه گذار 1 سهم جدید را بدست می آورد.

سپس ، با ساخت و ساز:

قیمت سهم غیرقابل تنظیم در روز قبل از سود سهام 2. 83 بود.

قیمت نزدیک تنظیم شده برای تاریخ قبلی پس از آن است:

توجه داشته باشید که قیمت نزدیک در تاریخ سود سهام در این محاسبه مشخص نمی شود.

سود سهام سهام نیز گاهی اوقات به عنوان "مسائل جایزه" گفته می شود.

تقسیم سهام

تقسیم سهام مشابه سود سهام سهام است. در تقسیم سهام ، هر سهام موجود با نسبت ثابت به چندین سهام تبدیل می شود. این دقیقاً معادل هر سهامدار است که سهام جدید را متناسب با سهام خود که قبلاً در اختیار دارند ، دریافت می کند ، که این سناریوی سود سهام است.

ضریب تعدیل تقسیم سهام همان شکل برای سود سهام سهام را دارد:

در اینجا نمونه ای از تقسیم سهام:

Chesapeake Utilities Corp. (CPK) در سال 2014-09-09 تقسیم 3 بر 2 داشت. این بدان معناست که برای هر 2 سهم متعلق به قبل از تقسیم ، سهامداران پس از تقسیم ، 3 سهم را در اختیار داشتند.

بنابراین به آنها 1 سهم افزایشی برای هر 2 سهام متعلق به پیش تقسیم داده شد. این دقیقاً معادل سود سهام 50 ٪ سهام است.

قیمت سهم غیر قابل تنظیم در روز قبل از تقسیم 69. 41 بود.

قیمت سهام تعدیل شده برای تاریخ قبلی پس از آن است:

تقسیم سهام نیز گاهی اوقات به عنوان "مسائل پاداش" گفته می شود.

تقسیم سهام معکوس

تقسیم معکوس دقیقاً همانند تقسیم است ، به جز اینکه سهامداران نسبت به گذشته سهام کمتری دارند. به جای اینکه سهامداران متناسب با مالکیت خود به سهام جدید اعطا شوند ، یک تقسیم معکوس می بیند که سهامداران متناسب با مالکیت خود بخشی از سهام موجود خود را رها می کنند.

از آنجا که تعداد کل سهام برجسته پس از کاهش تقسیم معکوس ، قیمت سهم افزایش می یابد. ارزش شرکت در این اقدام شرکت تغییر نمی کند.

بنابراین ، یک تقسیم معکوس دارای یک عامل تنظیم کمتر از 1 است.

در اینجا نمونه ای از تقسیم معکوس آورده شده است:

Postrock Energy Corp. (PSTR) تحت یک تقسیم معکوس 1 بر 10 در 2015-01-05 قرار گرفت.

قیمت سهم غیر قابل تنظیم در روز قبل از تقسیم معکوس 0. 4442 بود.

قیمت سهام تعدیل شده برای تاریخ قبلی پس از آن است:

تقسیم سهام معکوس همچنین به عنوان "ادغام" شناخته می شود.

اسپینوف

در اسپینوف ، یک شرکت خود را به دو قطعه تقسیم می کند: شرکت اصلی یا مادر و یک شرکت اسپینوف کوچکتر یا کودک. سهامداران شرکت مادر متناسب با مالکیت والدین و شرکت های خود در شرکت کودک سهام می گیرند.

اسپینوف از نظر اقتصادی معادل پرداخت سود سهام است ، با یک استثنا. به جای پرداخت به صورت نقدی یا سهام والدین ، به سهامداران سهام شرکت های کودکانه داده می شود.

قیمت سهم شرکت مادر در طی اسپینوف دقیقاً به همان روشی که قیمت سهم یک شرکت صدور سود سهام است ، عمل می کند. ارزش شرکت [صدور] والدین با ارزش شرکت کودک [سود سهام پرداخت شده] کاهش می یابد.

ارزش شرکت کودک به راحتی قابل محاسبه است: این قیمت سهام شرکت کودک در تاریخ Spinoff است که با تعداد سهام شرکت کودک برجسته است.

برای ایجاد یک سری زمانی سازگار ، بنابراین باید ارزش شرکت کودک را بر اساس هر سهم اضافه کنیم.

از نظر اقتصادی ، به نظر می رسد که سهامداران بلافاصله پس از اسپینوف ، هلدینگ شرکت فرزند خود را فروخته و درآمد حاصل از آن را در شرکت مادر سرمایه گذاری کردند.

همگام سازی اقدامات فروش و سرمایه گذاری ، برای جلوگیری از تحریف ناشی از تغییر در سطح کلی بازار ، مهم است. بیشتر ارائه دهندگان داده های سهام از خرید/فروش در مقابل باز استفاده می کنند. برخی از آنها از نزدیک نزدیک استفاده می کنند.

توجه داشته باشید که کشف قیمت می تواند بین نقل قول های افتتاحیه در تاریخ Spinoff و قیمت های بسته شود. این یک اثر مرتبه دوم است که تنظیم قیمت سهام را ضبط نمی کند.

در اینجا نمونه ای از تعدیل قیمت برای یک اسپینوف وجود دارد:

شرکت پردازش داده های خودکار (ADP) CDK Global Inc. (CDK) را در 2014-10-01 چرخانده است. به سهامداران ADP 1 سهم CDK برای هر 3 سهام ADP که در اختیار داشتند ، به آنها داده شد.

قیمت باز ADP در تاریخ Spinoff 73. 03 و قیمت باز CDK در همان تاریخ 30. 13 بود.

روز قبل از Spinoff 83. 08 غیرقابل تعدیل ADP بود.

از این رو تنظیم شده نزدیک قبل از اسپینف:

اسپینوف گاهی اوقات به عنوان "ادغام معکوس" گفته می شود.

ادغام و ادغام

ادغام ها می بینند که دو شرکت برای تشکیل یک شرکت بزرگتر شرکت می کنند.

اکثریت قریب به اتفاق ادغام ها در واقع خرید هستند که در آن یک شرکت دیگر را بدست می آورد. به طور معمول ، خریدار با استفاده از پول نقد ، سهام یا مخلوطی از این دو ، خرید را پرداخت می کند.

اگر کسب صرفاً با پول نقد انجام شود ، قیمت سهام خریدار نیازی به تعدیل ندارد. خریدار صرفاً یک دارایی را در ترازنامه خود (CASH) با دارایی دیگر با ارزش برابر (شرکت خریداری شده) جایگزین کرده است. هیچ تغییری در ارزش شرکت یا سهام برجسته وجود ندارد ، بنابراین هیچ تعدیل رویداد محور به قیمت سهام آن نیازی به ایجاد نیست.

بیشتر اوقات ، و به ویژه برای کسب بزرگتر ، برخی از مؤلفه های سهام برای این معامله وجود دارد. در این موارد ، آنچه که به طور معمول اتفاق می افتد این است که خریدار برای مبادله سهام خود برای سهام Acquiree ، با نرخ تبدیل معین (تعریف شده توسط شرایط کسب) ارائه می دهد.

این باعث رقیق کردن جدول سهم خریدار می شود. از آنجا که این رقیق با افزودن دارایی های جدید (شرکت خریداری شده) به ترازنامه خریدار ، دقیقاً متعادل می شود ، برای قیمت سهام تاریخی هیچ تعدیل لازم نیست.

توجه داشته باشید که رقت فوق فقط در مواردی رخ می دهد که خریدار سهام جدید را برای تأمین مالی کسب صادر می کند. در برخی موارد ، خریدار از سهام موجود از خزانه داری شرکت استفاده می کند. این موارد شبیه به جمع آوری با بودجه با پول نقد است: خریدار صرفاً جایگزین یک دارایی (سهام متعلق به) با دیگری (شرکت Acquiree) است. باز هم ، هیچ فاکتور تنظیم لازم نیست.

در همه موارد فوق ، بازده هایی که به یک سهامدار در شرکت اکتسابی تعلق می گیرد ، کاملاً با تغییر در قیمت سهم اسمی خود اسیر می شود. در نتیجه ، ادغام و ادغام نیازی به تعدیل در تاریخ قیمت سهام شرکت خریداری کننده ندارد.

بازپرداخت

در حین بازپرداخت ، یک شرکت در ازای سهام موجود در سهام خود پول نقد را به سهامداران موجود خود ارائه می دهد. این شرکت سپس سهام خریداری شده را بازنشسته می کند.

سهام بازنشسته باعث کاهش شناور شرکت می شود. با این حال ، این کاهش دقیقاً با کاهش در دارایی های شرکت (به عنوان مثال ، پول نقد پرداخت شده برای خرید سهام خریداری شده) متعادل می شود. از این رو هیچ تغییری وجود ندارد و هیچ تعدیل شده ای به قیمت سهم ایجاد نمی شود.

بازپرداخت ها نیز اغلب به عنوان "خرید مجدد سهم" گفته می شود.

چالش های اجرای

حتی یک نمای کلی از تعدیل قیمت سهام ، مقیاس کار مورد نیاز برای حفظ یک مجموعه بدون تعصب از داده های قیمت سهام تاریخی درست تنظیم شده را نشان می دهد. اگرچه از نظر مفهومی پیچیده نیست ، اما تعداد زیادی از تلاش های خسته کننده ، دقیق و پر دردسر وجود دارد که به هر پایگاه داده قیمت سهام مناسب تبدیل می شود.

سود سهام به تنهایی بیش از 20،000 اقدامات شرکتی را در سال 2015 به خود اختصاص داده است. و آنها فقط یک کلاس از اقدامات شرکت ها هستند. موارد دیگری وجود دارد: تقسیم ، ادغام ، مسائل مربوط به حقوق ، بازپرداخت ، تقسیم معکوس ، ادغام ، خرید ، بازپرداخت خزانه داری و غیره. هر یک از این اقدامات شرکتی توسط یک شرکت نیاز به محاسبه مجدد کل تاریخچه قیمت سهام برای آن شرکت دارد. این به معنای محاسبه مجدد هزاران ردیف تاریخ (1 سال 250 ردیف است) ، بار 5 ستون (OHLCV) ، برای هر سهام ، هر روز. و هزاران شرکت وجود دارند که در بازارهای عمومی ایالات متحده تجارت می کنند.

بنابراین حفظ سهام تاریخی به نقل از جمع آوری داده ها ، از نظر تخصص و تلاش ، تعهد بزرگی است. به همین دلیل است که تعداد معدودی از ارائه دهندگان داده های سطح بالا بر این بازار مسلط شده اند. متقاضیان کم مصرف به ندرت قادر به رقابت هستند. مانند بسیاری از موارد دیگر ، با نقل قول های سهام ، آنچه را که می پردازید دریافت می کنید.